(2208)ブルボン　安定株？成長株？海外進出！柔軟な商品開発で攻める、お菓子の老舗。

１．ブルボンとはどんな会社？

新潟に本社を置く、創業1924年のお菓子の老舗です。

社名の由来はマダカスガルにあるブルボン島由来のコーヒー種を使ったインスタントコーヒーを販売していたことからきています。

商品のラインナップはビスケットを中心に、キャンデー、チョコレート、豆菓子、米どころ新潟というだけあって米菓と、お菓子ならなんでも手掛けています。

その中でも定番といえば、アルフォート、ルマンド、味ごのみ、チーズおかきがあり、一度は食べた事があるのではないでしょうか？

２．ブルボンは安定株？成長株？

スーパーに行くと日本メーカーの新商品や定番アイテムがところ狭しと並んでいます。

日本のお菓子は種類が豊富でとても美味しいので、ついつい手がのびます。

勝手な想像ですが、お菓子会社といえば内弁慶なイメージがあり、成長性はないけど安定しているというイメージですね。

さらに、大株主を見ると、創業一族、関連会社、持株会の名が並び、なんと48.51%を占めています。

これに銀行・証券会社の10.7%、自己株式13.27%を加えると72.48%にも達します。

こういった株式は売買される事はないため、株価の動きが重くなってしまいます。

オリックスと似ていますね。

安定株の匂いしかしない・・・。

ところで、日本のお菓子は海外で売られていないのでしょうか？

明治やブルボンのIRを見ると、意外にも海外事業に積極的に挑戦し、中国などで好調とあります。

日本のお菓子メーカーすごい！！

日本のお菓子は美味しく、種類が豊富で面白いため人気があるそうです。

こういった需要に応えるべく、通販によるセット販売なんかも利用されているそうです。

＊ブルボンも通販事業自体は行っていますが国内向けです。

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確実に日本のお菓子は海外でも需要があるため、成長株の匂いもしてきました。

お菓子の老舗ブルボンですが、子会社にエチゴビールという会社が名を連ねています。

商品ラインナップがビール、カップラーメン、マスク、天然水といったように、他業種です。

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老舗お菓子メーカーで、定番商品だけを売っているイメージを持たれがちですが、攻撃的な経営姿勢ですね。

これは製品開発にも表れており、ルマンドなどの定番商品をアイスとして販売。

健康志向のブームののり、プロテインバーの販売。

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社会的なDXの流れにのり、設備の積極投資を行い、lotの導入による効率生産、省人・省エネ化に取り組んでいます。

これについては大企業だからこそなせる業ですね。

やはり、成長株の匂いプンプンしてきました。

３．株価指標でみるブルボン

売上

売上は右肩上がりでしたが、ここ数年は横ばいです。

コロナ化の巣ごもり需要をつかみ、他の企業と比べれば奮闘したと言えるでしょう。

時価総額が525億円程度であることから、株価は過少評価されている傾向にあります。

ROE

売上が右肩あがりの時期は8%前後とまずまず良い数値でしたが、ここ数年は右肩下がりです。

コロナ化ので原材料価格の高騰や設備投資の影響でしょうか？

一株益

平均値を120円付近とすると、現在の株価2,300円は適正となります。

右肩上がり時くらいのパフォーマンスに戻ってきてくれれば、2018年初頭の3,000円台は期待できそうです。

BPS

BPSは綺麗な右肩上がりです。

有利子負債も5.5億円と比較的少額である事から、経営基盤の健全性がうかがえます。

４．まとめ

素晴らしい商品はあるけど、古いイメージがあるお菓子業界ですが、知らないだけで着実に海外進出の歩を進めていました。

お菓子は安価で繰り返し購入されるため、素晴らしい事業モデルです。

かたや、参入障壁が低いため、レッドオーシャンのイメージがあります。

しかし、昨今の最新のテクノロジーや流通の効率化などへの投資は大企業でないと踏み切れないため、スケールメリットが活きています。

本当に知らないだけで、効率経営を実践し優良株のモデルのようになっています。

ROEとEPSはここ数年は心もとないですが、経営状態は良好です。

そんなブルボンですが、株主優待を実施しており、株式配当金も連続増配を続けていますので、益々購入意欲が湧きます。